庫存小幅下降與開工率同步回落，核心源于供給端收縮與需求端淡季剛需的弱平衡。供給端方面，聊城地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)發(fā)力是重要影響因素，自12月16日啟動重污染天氣橙色預(yù)警及Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)后，約半數(shù)不銹鋼無縫管產(chǎn)線處于停產(chǎn)檢修狀態(tài)，且截至12月31日限產(chǎn)政策仍在持續(xù)執(zhí)行，直接導致區(qū)域產(chǎn)能釋放受限，進而拖累全國開工率小幅下降。同時，全國范圍內(nèi)多數(shù)不銹鋼無縫管廠延續(xù)以銷定產(chǎn)策略，在終端需求疲軟背景下，主動控制生產(chǎn)節(jié)奏以規(guī)避庫存積壓風險，進一步壓低了開工率。不銹鋼無縫管需求端雖處于傳統(tǒng)淡季，但機械制造、管道配件等行業(yè)的剛需采購仍對庫存形成一定消化，疊加貿(mào)易商年底穩(wěn)價去庫的操作，推動庫存呈現(xiàn)小幅回落態(tài)勢。此外，管坯價格近期維持平穩(wěn)，成本端支撐相對穩(wěn)固，不銹鋼無縫管廠降價出貨意愿不強，庫存去化節(jié)奏較為溫和，未出現(xiàn)大幅波動。

    限產(chǎn)政策導致當?shù)夭讳P鋼無縫管廠產(chǎn)能收縮，新增供應(yīng)減少，同時前期庫存在剛需支撐下持續(xù)消化，使得區(qū)域庫存水平顯著下降，進而帶動不銹鋼無縫管廠整體庫存回落。從區(qū)域需求來看，山東本地及周邊下游企業(yè)臨近年末以資金回籠為核心，采購意愿偏弱，但機械制造等行業(yè)的剛性補庫需求仍在，對不銹鋼無縫管庫存形成階段性消化支撐。此外，臨沂、濰坊等其他產(chǎn)區(qū)受聊城限產(chǎn)影響，區(qū)域內(nèi)資源流通略顯緊張，管廠報價堅守原位，貿(mào)易商補庫意愿不強，多采取隨進隨出策略，進一步推動不銹鋼無縫管廠庫存去化。值得注意的是，當前山東地區(qū)不銹鋼無縫管市場供需雙弱格局未改，庫存下降主要依賴供給收縮而非需求放量，后續(xù)需關(guān)注限產(chǎn)政策調(diào)整與下游需求復(fù)蘇節(jié)奏。

    截至2025年收官之日，國內(nèi)不銹鋼無縫管整體行情波動幅度收窄，年末市場核心矛盾聚焦于宏觀政策釋放的積極信號與產(chǎn)業(yè)基本面的弱勢現(xiàn)實之間的結(jié)構(gòu)性背離。當前各項政策利好仍停留在預(yù)期引導與方向定調(diào)層面，尚未形成實質(zhì)性落地支撐，短期難以對沖產(chǎn)業(yè)端的現(xiàn)實壓力。在此背景下，短期內(nèi)無縫管市場將持續(xù)維系供需雙弱、庫存緩慢去化的脆弱平衡態(tài)勢。供給端來看，聊城地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策短期大概率維持剛性，疊加年末不銹鋼無縫管廠集中檢修計劃落地，且管廠持續(xù)處于微利至虧損區(qū)間，檢修減產(chǎn)范圍保持穩(wěn)定，行業(yè)整體開工率預(yù)計延續(xù)低位運行態(tài)勢，管坯及不銹鋼無縫管庫存同步呈現(xiàn)小幅回落特征。需重點關(guān)注的是，當前供給端的弱支撐具備被動性與不穩(wěn)定性，若后續(xù)不銹鋼無縫管廠利潤邊際出現(xiàn)改善，復(fù)產(chǎn)預(yù)期易快速升溫，進而對不銹鋼無縫管市場供給端形成潛在壓力，打破現(xiàn)有供需平衡格局。

    需求端則面臨行業(yè)淡季深化與冬儲補庫缺位的雙重壓制，不銹鋼無縫管終端需求持續(xù)疲弱。機械制造、管道建設(shè)等核心下游領(lǐng)域批量訂單釋放不足，不銹鋼無縫管市場成交活躍度低位徘徊，成交規(guī)模難以實現(xiàn)實質(zhì)性突破。更為關(guān)鍵的是，年末冬儲補庫意愿不足，進一步削弱了年末不銹鋼無縫管市場的需求緩沖及價格支撐力度，導致整體出貨節(jié)奏偏緩，需求端對不銹鋼無縫管市場的拉動作用持續(xù)缺失。

    價格層面，不銹鋼無縫管成本端支撐與需求端疲軟形成顯著博弈。上游焦炭提降落地，帶動管坯成本下行預(yù)期升溫，預(yù)計管坯價格將呈現(xiàn)窄幅波動態(tài)勢；不銹鋼無縫管市場則受成本端支撐與需求端拖累雙重影響，大概率維持穩(wěn)中有弱的運行格局，不銹鋼無縫管價格波動空間受限。